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第三百十二章 无罪辩护（第1页）

听丁木的话锋一下子犀利起来，而且底气十足，年轻女子和中年男子都十分挠头，开始看这小子配合，一位他害怕呢，没想到他是真不怕，拿这里就当自己家，一点都不担心。

中年男警察还是有些经验，喝道：“丁木，你是名校学生，前途无量，可如果有了违法拘留的污点，大学恐怕就要把你开除了。”

丁木呵呵一笑，傲然道：“第一，我有钱，不怕被开除。第二，我没错，不可能有污点。第三，你们连个批捕的条子都没有，都没有立案吧。按照大华的法律，公安机关对于被拘留的人，应当在拘留后的二十四小时以内进行讯问。若被拘留人被批准逮捕，则依据《刑事诉讼法》审理，刑事拘留不是处罚或者制裁。若后被无罪释放，被拘留人，也就是我还可以申请国家赔偿。”

中年男警察见丁木显然懂法，是个行家，心中就暗暗叫苦，这种人是最难对付的，智商太高，心理素质又好，又深知大华这些暴力机关是怎么运行的，自己糊弄不了他。

丁木还洋洋得意道：“你看，咱们肯定要以事实为依据，以法律为准绳。事实上我没有任何操纵股市的行为，而只是用来合理合法的手段来投机，只不过投对了，就赚了一点钱。”

女警察倒是直接，她说道：“既然你也懂法，我们就说点实际的。就算不立案，刑事拘留最长的时间也有7天。瞧你一副娇生惯养的模样，真正在里面住几天，肯定不舒服。如果你坦白，真正证明自己无罪，那我们可以考虑，不进行拘留。”

丁木想了想，开口道：“这说来话长啊，主要是技术问题。我说你记就行了。我口渴了，能给我倒杯水吗？”

“嗯。可以。”女警给丁木倒了一杯温水。

丁木慢悠悠地喝了水，看男警察的脸色越来越差，才说道：“我得先讲一个概念，叫做套期保值。套期保值是一种正常的常规的对冲方法。在股指期货里面，理论上有两种做法，一是持有现货后放空单，二是融券卖出后买多单。

由于咱们大华的国情原因，目前基本只有一。融券卖出买多单这种形式，只是理论上有实际操作上几乎不可能出现。所以，套期保值绝对就是做空的主力。

我其实做的就是套期保值这种方法，只不过我判断的时间节点很准确。对冲之后，现货也没有砸盘，都是散户自己砸的。跟我有什么关系。”

看到两个警察几乎被术语迷晕了，丁木继续道：“虽然做套期保值的机构，他对冲后他的现货就可以不砸盘了。但是，a股市场85%的都是散户，而且根据辰星投资的数据，9o%以上的机构私募都是没有开股指期货的。期指隔夜持仓基本在1o万手级别，日内增仓最多2万多手吧，这12万的持仓对冲的现货非常有限，仅仅是减小了上述5%的卖压，但是反向增加的9o%的卖压，实际上增加了85%的卖压。

另外一个，期货指引现货。期指在实盘中的作用相当于一个指挥员。当期指开始下跌的时候，套保盘大量开空，分时图跳水，这个时候持有现货的人怎么看？一旦看到了期指趋势，感觉到了空头的气势，没有开套保空单的现货持有者无法避险，只能卖现货，求少赔。这是人的本能的逃生反应，这样的人和资金占现货的比例是九成以上。”

看到男女警察都是一头雾水的样子，丁木道：“我以打游戏为例。如果在一个人类大战僵尸的游戏里面，一群人都在打僵尸，突然来了一大波僵尸，一万个僵尸冲过来了。二十个个队友中，有一个人立马开了吸能护盾，然后高兴的开心的在那里刷分。其他19个人，没有护盾道具，一看傻眼了。他怎么办，他只能逃命似的拿回家，最后的结果肯定是人类阵地大规模失守，残余的人类不得不步步后退，开护盾的人刷到爆后还在旁边冷笑。”

听丁木讲的这么形象，两人基本都明白了丁木的意思。

女警察问道：“那你觉得问题出在哪？”

丁木道：“这主要就是制度不行。股指期货门槛高，散户无缘，所以散户无法套保对冲自保。a股市场8o%的是散户，买入和卖出力量9o%的构成是追涨杀跌的资金。这种高门槛导致了9o%的资金无法套保，也就减少不了这部分的卖压。这是决定性的空头因素。

再说一点的话，就是炒股的方式不与时俱进。不重视期指，我经常看到在期货疲软，且即将下跌的时候，主力动某热点，然后封板，然后期指一跳水，现货指数也跳水，然后就栏板了。一般人还不知道错在哪里。其实出问题的地方很简单，就是主力没有研究期货。

丁木把从袁惜雪的灵魂深处得到的一些消息告诉俩警察道：“国外市场机构投资者为主体，而期指已经是成熟产品，在米国市场中养老金和对冲基金是市场主力，前者是长期价值投资，短期波动不会参与，后者都是对冲的资金，都是股票期指双栖作战，所以可以稳定波动，而a股的结构中决定市场涨跌的力量是8o-9o%的散户和私募公墓，而他们并没有开期指，所以这股决定性力量是不稳定的，因此，稳住了5%的卖压，但是期指下跌却逼出了另外9o%的卖压，这是典型的因小失大。”

“好，讲的很好！”外面，一个身穿中山装的男子走了进来。此人脸看着挺年轻，头都有些花白了。问丁木道：“这位小兄弟，你再谈一谈国家队救市为什么效果这么差。你是怎么判断的？”

丁木不知道这人是谁，怎么竟然能进来，也不问这个人的身份了，直接道：“本质上就是没有股期双栖作战，花一万亿也不好使。其实期指的动向，关系到人们的预期，预期没达到就更不好干了。心理因素特别关键，新消息放出的度也没跟上吧。期指走弱后大主力不敢动新热点，因为考虑到随时要变盘了，可能是今天可能是明天，所以不敢贸然动3天的行情，这个时候在关键时刻，期指率先一破位，市场就崩盘了。所以，一定要改制度，把股指期货纳入重点考虑范围。”

这位男子对丁木道：“我是梦纲，场合虽然不对，但很高兴再次见到你。”

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