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第122部分（第1页）

的策略，而这个最优的策略就是招供。”

“博弈论？听说过一部分，好像是普林斯顿一个经济学家还有专门的著作，这和我们的期货操作也有关系？”四个交易员当中学历最高的周世杰皱着眉头想了想，半天之后才有些不敢确定地说道。

“现在的情况和囚徒模型有些相近，即我们这股势力选择和其他多头合作。则可能产生均衡的结果，这个结果对各方都是最优的。而选择去‘惩罚’另一个参与者，虽然一两次会对双方都不利，但是在重复的囚徒困境中，最终双方还会因为这种‘惩罚’走向合作。说到底，除却基本面的期货操作就是人心的较量，如何能在复杂的局面下选择最优的策略，就是博弈论在期货上的应用。当然，如果我们满仓操作的话，完全可以撇开市场其他的参与者。作为唯一一个做决策的人。到时候就不存在博弈了。”钟石微微地摇了摇头，颇为自豪地说道。

这里所说的博弈，自然是和他做同一方向的人之间的博弈。而且以他目前的资金量，的确有资格说出这样的话。而且除了这些资金外。他还预留了后招。相信这个后招绝对能给市场一个大大的惊喜。

“既然这样，那么下午我们就试探试探其他人的反应。”见钟石的脸上露出傲然的神色，几个交易员的心中又有了底气。他们互望了一眼，就打定主意，下午按照钟石所说的试探进行操作。

……

下午一开盘，市场上立刻出现大额的多头平仓单，这些卖单一出现在市场上，立刻引起市场的剧烈反应。做多的人立刻发现买入合约变得容易，这让他们开始患得患失起来，而做空的人则发现期铜价格接连下跌，甚至一分钟内跌破两三个美元的位置，虽然他们不明就里，但是纷纷不失时机地在这里新开了空头仓。

很快，期铜价格跌到了2740美元的位置，不出意料的是，在这里这些平仓单遇上了强劲的买单，纷纷以多换的形式成交。期铜价格被死死地钉在2740美元，在徘徊了一段时间后就开始上攻，转而向上发起攻击。

成交量在2745美元的时候达到了一天当中的最大，在这里原先建仓的空头纷纷开始平仓，而多头和反应过来的跟风盘也在这里出掉旧头寸，以便释放出更多的资金来开新的头寸，双方在这里进行了大规模的平仓。

随后期铜价格再次开始上涨，只是这一次上涨的速度远比上午的暴涨慢得多，直到最后收盘的时间，期铜价格才上涨到2758美元，只比开盘价高了18美元。

……

卡尔基金方面，在2740美元的位置又开了1000手的空头仓后，他们已经成功地把建仓的均价拉升到了2720美元，现在每手合约亏损950美元，所有头寸则亏损190万美元，这让部分交易员感到不安。

“卡尔，我们是不是考虑减少些头寸？”收市后，杰瑞忧心忡忡地问道。

卡尔面色平静，看不出情绪上有什么波动，仿佛亏损的不是他的基金。在听到杰瑞的话后，他缓缓地说道：“杰瑞，放轻松点。现在的亏损还在我们能接受的范围内，而且经纪商方面也没有追加保证金，我们何必要自乱阵脚呢。”

“可是……”

“没有什么可是！”卡尔突然变得激动起来，指着电脑屏幕有些声斯歇底地喊道，“杰瑞，我的好伙计，难道你没有看到吗？下午的行情中多头已经进行了大规模的平仓，相信他们已经彻底抽身离场了，而且明天就是期权执行日，到时候更多的空头入场，对我们形成保护，还会有更多的多头会在明天选择离场。”

“杰瑞，你看到了吗？明天就是行情反转的时候，我敢大胆的预计，明天的价格肯定会跌到2700美元，甚至是更低。不要看我们现在是亏损，等到明天这个时候，我敢保证，我们账面上就是盈利的。杰瑞啊杰瑞，这些指标和k线图完全是按照你的分析在走啊，你应该支持我的啊！”

看着突然失态的卡尔，杰瑞暗叹一口气，闷闷不乐地回到了自己的座位。他心里很清楚，卡尔也背负上了巨大的心理压力，否则不会突然变成这个样子。

“怎么样，伙计，他是怎么说的？”杰瑞刚坐到位置上，身旁的一个交易员立刻凑了上来，向卡尔的位置撇了撇嘴，有些着急地问道。

杰瑞耸了耸肩，双手一摊，无奈地将刚才卡尔的那番话又重复了一遍。

“可他怎么知道明天的期权执行，是空头为主呢？要是宣布执行的多头期权多于空头期权呢？”听到杰瑞这么说，其他的交易员七嘴八舌地讨论开，其中一个他们最为关注的焦点即明天期权执行的情况。

“这个问题恐怕只有上帝才知道。”杰瑞将身子重重地放到在椅子上，心事重重地想道。

随即他站起身来，对疑惑不已的同事们说道：“伙计们，为了增加我们头寸抵御风险的能力，我们必须尽可能将平均价位提高。尽管我们只有部分的权限，但是你们可以抛掉低位的空仓，然后在高位建立空仓，尽自己最大的可能去操作吧。”（未完待续。。）

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第一百一十章　第一根阳线（一）

lme的交易规则并不是逐日清算制度，而且也不是所有的头寸都由交易所来清算，有些经纪公司也可以进行结算，因此卡尔基金这方面暂时并不需要考虑平仓的问题。

作为做空的一方，自然是希望自己的平均价位越高越好，尤其是在出现亏损的情况下。在期货市场上，如果某一方向的操作出现亏损，那么若不是立刻止损离场，就是继续加仓，以此来拉高平均价位减少亏损。第一种方法适合资金量小的客户，第二种方法则合适资金量较大，又准备较长时期持有的客户。

如今卡尔基金建立了规模较大的头寸，在期铜价格上涨的形势下，卡尔毅然选择了第二种方式，他让交易员在2740美元的位置再次进了1000手的空头仓，使得平均价位被拉高到2720美元。这样一来，只要期铜价格下跌到2720美元后，他们的头寸就开始盈利。

但是目前的期铜价格高涨到了2750美元的位置，卡尔基金从最高层到底下普通的交易员都认为在未来的某个时间段期铜价格会反向下跌，因此大多对目前亏损的局面并不是特别的在意。

不过杰瑞也有自己的考虑，他认为即便在未来行情会下跌，也要想办法扭转目前这个亏损的局面。只是在目前的情况下，基金内部并没有预留太多的资金，因为他们还做了500手的对冲单，账面上的余额只能有几十万美元。

“我们必须尽快地平掉2700美元附近的空仓。然后将结算出来的资金买进更高价位的空头仓，拉升整体的价位。”杰瑞斩钉截铁地说道。

“可是……”一名交易员迟疑了半天后，终于说出自己的疑惑，“如果按照你说的这么操作的话，那么我们的头寸会越来越少。因为每一次结算，我们就要亏掉一部分的资金，反过来建立的头寸就会变少。”

他说得没有错，因为按照目前的价格，每平掉一张合约，他们就要亏掉750美元。原本10125美元变成了9375美元。已经不够再开一张空头仓了。

“实在不行的话，只能再通过经纪公司融资了。”杰瑞想了想，半天后也没有想到一个合适的方案，最终只能把希望寄托在提供杠杆的经纪公司的身上了。

听到又要再次提高杠杆。几乎所有的交易员都坐不住了。他们已经觉得目前的杠杆有些过高。但是冷静下来一想。又发现实在是没有其他的路子可走，不禁一个个地沉默了下来。

“要不，我们平掉目前的空头仓。反手做多吧？”就在一片死一样的沉寂当中，一个弱弱的声音突兀地响起。

众人顿时就是一愣，随即齐齐望向那个说话的人，发现竟然是一个刚进入公司没多久的初级交易员。他们不禁摇了摇头，也没多说什么，三三两两地叹了口气后就各自忙各自的去了。

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